业务前沿-世一律师事务所

202026/01
政府投资基金投向与评价规则落地：两个办法的九项核心要点内容摘要：文章针对投向指导与投向评价两项规则落地后的实务影响，提炼九项核心问题，包括新规适用范围、存量基金衔接、基金定位、投向符合性认定、直投项目要求、民企参与和中小企业支持、返投认定，以及基金与基金管理人评价的差异化处理。文章重点分析“投资领域符合”如何结合政策符合性、优化生产力布局和政策执行评价，并区分直投基金与子基金在投向管理中的任务；对评价结果的应用，则分别说明对基金和基金管理人的影响。适合需要判断存量或新设政府投资基金如何调整投资安排、设置评价指标及应对后续政策检查的国资管理人和政府出资主体阅读。
132026/01
私募基金产品备案审核口径（二）：实缴、扩募、嵌套与创投基金认定内容摘要：文章以私募基金产品备案中的高频审核问题为主线，集中讨论四类口径：国有资金出资管理人的备案条件及新登记管理人的实缴要求，合伙型基金扩募的投资者限制和金额计算，备案基金的嵌套层级与特殊情形，以及创业投资基金的投资范围和策略认定；随后补充变更管理人、备案后开展投资及地方政策反馈等实践问题。文章不只罗列规定，还将各问题对应的规则依据、反馈要求和操作条件放在一起，便于管理人在准备备案材料、设计后续募集或调整基金架构前逐项核对。适合私募基金备案经办人员、合规人员及需要处理特殊备案事项的法律顾问阅读。
302025/12
无外部募集的国资基金如何备案：三种路径与六项审核关注内容摘要：文章针对国资基金全部由国有主体出资、未向外部投资者募集时能否备案的问题，比较实务中的三种路径：按普通基金申请备案、结合国有资金和管理人出资结构争取适用特定口径，以及因不满足私募基金募集或定义要求而不予备案。文章进一步整理登记备案系统可能关注的六类事项，包括募集行为、投资者结构、基金定义、管理人与普通合伙人职责、投资运作及其他影响基金属性的因素，提示管理人不能仅以“国资背景”推定可以豁免。适合负责国资基金设立和备案的管理人、国有企业及中介机构，用于事前评估路径并准备结构说明和证明材料。
232025/12
私募证券基金业绩宣传合规：比较基准、实盘数据与回测展示内容摘要：文章分别处理私募证券基金宣传中的业绩比较基准与业绩数据问题。对于比较基准，文章说明其用于表征产品定位、投资策略和评价管理成果，不应被包装成预期收益，并讨论固定数值、选取依据、计算说明以及基金未设置基准时的宣传一致性。对于实盘业绩，文章梳理真实完整、托管复核、规模与持续时间、传递主体和特定对象确定等要求；对于模拟或回测数据，则在指出尚缺统一细则的基础上，分析适用规则、误导风险及展示边界。适合私募证券管理人、募集及合规人员用于审查路演材料、产品宣传册和业绩信息发送流程。
162025/12
暂停备案不只是纪律处分：十四类触发情形与自查重点内容摘要：文章结合2023年12月19日至2025年8月7日公开的266份纪律处分决定，说明暂停产品备案既可能作为纪律处分，也可能构成管理人需要面对的现实业务状态，并直接影响新发产品、新增规模和新增投资者。正文归纳十四类触发情形，包括立案调查、失信、重大风险、负面舆情与投诉、信息报送、变更登记、承诺履行、抗拒执法、持续经营能力、具体违规行为、募集违规及证券类管理人的特别情形等。文章同时提示不同情形的规则来源和整改关注，适合管理人用于排查备案中断风险、制定自查清单及准备风险处置材料。
092025/12
FIE Private Fund Manager Registration in China: Process and Nine Approval Criteria内容摘要：这篇英文文章面向拟在中国设立私募基金管理人的外商独资企业及其他外商投资申请人，先介绍外商投资主体设立与基金业协会登记的两阶段流程，再集中分析九项审核要素：名称与经营范围、实缴资本、股东及外资持股、股权结构、实际控制人、高级管理人员、员工、内部控制和经营场所。文章将一般规则与证券类、非证券类管理人的差异并列说明，并在各部分附有材料准备和架构安排建议，适合境外金融机构、国际投资集团及其顾问在启动中国私募管理人登记前进行可行性评估和申报规划。
212025/10
量化策略商业秘密保护20问：代码确权、保密措施、侵权认定与损失计算内容摘要：文章以20个常见问题拆解量化策略的商业秘密保护：先讨论公开论文复现、未实盘或已失效策略、算法策略及策略趋同情形下的秘密性和价值性，再说明代码加密、访问日志、分层权限和外部合作中的合理保密措施；随后分析员工复制、查看、改进或凭记忆复现代码等行为的侵权边界，以及“接触可能性＋实质同一性”的证明思路。文章还介绍研发成本、交易冲击成本、策略失效和侵权获利等损失计算因素，并兼顾管理人的维权路径与基金经理、交易员的自我保护。适合量化私募、技术人员及处理相关劳动与商业秘密争议的顾问阅读。
142025/10
风险准备金制度：私募管理人防范股东责任传导的五项安排内容摘要：文章以公司法司法解释征求意见稿中的“资本显著不足”为切入点，讨论管理人资本投入、受托管理责任与股东有限责任之间的关系，并提出通过风险准备金制度降低责任向股东及董监高传导风险的思路。在制度设计部分，文章依次讨论准备金的计提基础与余额安排、专户管理和低风险运用、责任保险、使用范围与内部审批，以及专门制度和信息披露，同时强调风险准备金并非用于覆盖正常市场投资损失。适合私募基金管理人及其股东从持续经营、责任隔离和内部治理角度评估风险准备金安排；文中涉及征求意见稿的内容应按其讨论性质理解。
232025/09
股权基金减持已上市项目的五个问题：特别政策、一致行动与大宗交易内容摘要：文章围绕股权类私募基金通过二级市场退出已上市项目的操作疑问，依次分析特别减持政策适用的基金类型、持股比例超过5%时能否加速减持、多只一致行动基金先后投资时能否单独适用政策、关联基金之间如何分配减持额度，以及大宗交易受让方是否受六个月限制。文章结合规则与上市公司减持公告说明不同投资期限、持股关系和交易方式下的处理差异，并提示管理人在内部协商减持额度时公平对待不同基金、取得必要决议和留存决策记录。适合正在安排IPO前投资退出的股权及创投基金管理人、合规人员和投资者关系负责人阅读。
162025/09
劳动争议司法解释（二）对私募管理人的六项影响与用工调整内容摘要：文章结合2025年9月1日起施行的劳动争议司法解释（二），从私募管理人“人力资源高度绑定、任职关系交叉、争议金额及专业事实复杂”的特点出发，讨论六类用工问题：关联机构挂靠与兼职高管的劳动关系，外籍员工任职和社保，劳动合同签署、续订与无固定期限合同，竞业限制的范围、补偿和违约责任，以及放弃社保约定的效力。文章不仅解释规则变化，也对应提出梳理主兼职关系、设置合同期限预警、留存拒签证据和合理限定竞业范围等建议。适合私募管理人负责人、人力资源及合规人员用于检查现有劳动合同和员工管理制度。

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